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報(bào)告摘要：
事件：
公司發(fā)布2023 年半年報(bào)，2023H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.90 億元/+4.00%，歸母凈利潤(rùn)1.42 億元/+72.02%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.47 億元/+101.82%，非經(jīng)常性損益-503 萬(wàn)元，主要來(lái)自公允價(jià)值變動(dòng)損益。2023Q2 單季度營(yíng)收12.43 億元/+7.58%，歸母凈利潤(rùn)0.90 億元/+119.05%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.11 億元/+177.52%。
點(diǎn)評(píng)：
水乳膏霜穩(wěn)步提升，抖音平臺(tái)業(yè)績(jī)亮眼。公司23H1 營(yíng)收22.90 億。分產(chǎn)品看：面膜營(yíng)收4.54 億/-0.51%；水乳膏霜營(yíng)收17.16 億/+4.53%。分渠道看：線下?tīng)I(yíng)收2.74 億/+39.24%，占比11.98%/+3.03pct；線上自有平臺(tái)營(yíng)收1.86 億/+27.12%，占比8.13%/+1.47pct；線上第三方平臺(tái)營(yíng)收18.29 億/-1.55%，占比79.84%/-4.56pct；線上平臺(tái)中抖音/淘系營(yíng)收4.97億/7.57 億，同比+137.43%/-12.62%。
費(fèi)用率管控得當(dāng)，運(yùn)營(yíng)效率提升助力銷(xiāo)售費(fèi)用優(yōu)化。公司23H1 期間整體費(fèi)用率48.32%/-1.83pct。其中：1）銷(xiāo)售費(fèi)用9.27 億/-2.28%，銷(xiāo)售費(fèi)用率40.48%/-2.61pct，系職工薪酬有所下滑；2）管理費(fèi)用1.15 億/+16.47%，管理費(fèi)用率5.02%/+0.54pct；3）研發(fā)費(fèi)用0.46 億/+6.79%，研發(fā)費(fèi)用率2.01%/+0.06pct；4）財(cái)務(wù)費(fèi)用0.19 億/+34.31%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.81%/+0.18pct，主要系利息費(fèi)用增加所致。23Q2 單季度銷(xiāo)售費(fèi)用率39.84%/-3.02pct，管理費(fèi)用率5.77%/+1.14pct，研發(fā)費(fèi)用率1.72%/-0.40pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.08%/-0.55pct。
投資建議：公司23Q2 業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，降本增效與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化下，盈利能力顯著提升，疊加股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃帶動(dòng)員工積極性，公司業(yè)績(jī)邊際改善趨勢(shì)有望延續(xù)。預(yù)計(jì)2023-2025 年?duì)I收為54.85 億/62.65 億/70.44億，歸母凈利潤(rùn)為3.09 億/3.95 億/4.87 億，對(duì)應(yīng)PE 為24 倍/19 倍/15倍。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，品牌聲譽(yù)受損，業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值判斷不達(dá)預(yù)期。
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水羊股份(300740)：盈利能力顯著優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)提振信心
東北證券股份有限公司 08-02 09:57:31
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特一藥業(yè)8月2日在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司全資子公司新寧制藥及臺(tái)山化工已對(duì)
界面新聞 08-02 09:54:33
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界面新聞 08-02 09:54:33
漫畫(huà)作者：康熙悅近日，由中央網(wǎng)信辦主辦的2022中國(guó)正能量網(wǎng)絡(luò)精品征集
環(huán)球網(wǎng) 08-02 09:41:22
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環(huán)球網(wǎng) 08-02 09:41:22
特寫(xiě)：臺(tái)風(fēng)中的家園守護(hù)者--- 張海峰邊喊邊跑，目光緊鎖在一艘三十多
新華網(wǎng) 08-02 09:39:48
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新華網(wǎng) 08-02 09:39:48
08月01日，皓元醫(yī)藥獲滬股通增持萬(wàn)股，已連續(xù)6日獲滬股通增持，共計(jì)萬(wàn)
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù) 08-02 09:24:35
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東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù) 08-02 09:24:35
08月01日，中一科技被深股通減持萬(wàn)股，最新持股量為萬(wàn)股，占公司A股總
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù) 08-02 09:13:20
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東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù) 08-02 09:13:20
交通運(yùn)輸是經(jīng)濟(jì)社會(huì)的“先行官”。“上半年，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)
人民日?qǐng)?bào) 08-02 09:06:00
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人民日?qǐng)?bào) 08-02 09:06:00
（重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)收益率按重倉(cāng)股調(diào)入調(diào)出當(dāng)季的季度均價(jià)估算而來(lái)）基金經(jīng)理
證券之星 08-02 09:12:37
（重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)收益率按重倉(cāng)股調(diào)入調(diào)出當(dāng)季的季度均價(jià)估算而來(lái)）基金經(jīng)理
證券之星 08-02 09:12:37
浙江慈溪全市有2000多家家電整機(jī)企業(yè)、近萬(wàn)家配套企業(yè)，產(chǎn)品涉及20多個(gè)
人民日?qǐng)?bào) 08-02 09:06:09
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人民日?qǐng)?bào) 08-02 09:06:09
近日，安徽省公布2023年第二季度安徽省人力資源市場(chǎng)招聘需求最旺60個(gè)職
合肥日?qǐng)?bào) 08-02 08:59:35
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合肥日?qǐng)?bào) 08-02 08:59:35
2023年8月1日睿智醫(yī)藥連續(xù)3日融資凈買(mǎi)入累計(jì)220 58萬(wàn)元
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù) 08-02 08:54:09
2023年8月1日睿智醫(yī)藥連續(xù)3日融資凈買(mǎi)入累計(jì)220 58萬(wàn)元
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù) 08-02 08:54:09
BMWM5的更新與常規(guī)5系相似，但有一個(gè)關(guān)鍵的區(qū)別。普通轎車(chē)的續(xù)航里程增
互聯(lián)網(wǎng) 08-02 08:36:18
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活力，活力，還是活力！招商引資、項(xiàng)目建設(shè)、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、文旅
騰訊網(wǎng) 08-02 08:24:13
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騰訊網(wǎng) 08-02 08:24:13
近日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹召開(kāi)企業(yè)座談會(huì)，提及“進(jìn)一步落實(shí)好降
中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng) 08-02 08:15:47
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中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng) 08-02 08:15:47
四季豆，又叫蕓豆、豆角、菜豆等，是餐桌上的常見(jiàn)蔬菜之一。最新的一項(xiàng)
鳳凰網(wǎng) 08-02 08:12:13
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昨天浙江義烏北苑街道機(jī)場(chǎng)路凌云立交橋附近發(fā)生單方面交通事故，一輛蔚
騰訊網(wǎng) 08-02 08:02:02
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騰訊網(wǎng) 08-02 08:02:02
中工網(wǎng)訊據(jù)武漢市總工會(huì)微信公眾號(hào)消息，為弘揚(yáng)勞模精神、勞動(dòng)精神、工
中工網(wǎng) 08-02 07:40:58
中工網(wǎng)訊據(jù)武漢市總工會(huì)微信公眾號(hào)消息，為弘揚(yáng)勞模精神、勞動(dòng)精神、工
中工網(wǎng) 08-02 07:40:58
8月1日北向資金減持16 06萬(wàn)股明德生物。近5個(gè)交易日中，獲北向資金減持
證券之星 08-02 07:06:25
8月1日北向資金減持16 06萬(wàn)股明德生物。近5個(gè)交易日中，獲北向資金減持
證券之星 08-02 07:06:25
今天（8月1日），河北涿州汛情引發(fā)關(guān)注。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，由涪城一號(hào)衛(wèi)星7
每日經(jīng)濟(jì)新聞 08-02 07:09:33
今天（8月1日），河北涿州汛情引發(fā)關(guān)注。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，由涪城一號(hào)衛(wèi)星7
每日經(jīng)濟(jì)新聞 08-02 07:09:33
8月2日6:15，北京市解除雷電黃色預(yù)警：目前，影響本市的雷雨云團(tuán)已減弱
北京市氣象局網(wǎng)站 08-02 07:04:39
8月2日6:15，北京市解除雷電黃色預(yù)警：目前，影響本市的雷雨云團(tuán)已減弱
北京市氣象局網(wǎng)站 08-02 07:04:39
合肥日?qǐng)?bào)
中國(guó)載人航天
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